Kraken

Полный разбор компании и рынка криптовалют. Чего ждать инвесторам на стадии Pre-IPO

• О компании
• Ключевые показатели Kraken
• Финансовые показатели
• Рейтинг криптобирж
• Финансирование и оценка Kraken, крупнейшие инвесторы
• Рынок криптовалют, институциональные инвесторы
• Сравнение с конкурентами
• Резюме

О компании

Kraken – это глобальная криптовалютная биржа, основанная в 2011 году и расположенная в Сан-Франциско, на текущий момент это одна из старейших и самых надежных крипто-бирж. 

Платформу Kraken официально запустили в 2013, в то время там можно было торговать биткоином (BTC) и лайткоином (LTC) в паре с евро и долларом. В настоящее время Kraken, наряду с Huobi, Binance, Coinbase и Bithumb, является одной из 5 крупнейших криптобирж мира.

В 2014 году Kraken и Coinbase оказались первыми криптовалютными биржами, включенными в терминал Bloomberg. 

С момента своего основания биржа также получила аккредитацию FinCEN в США, FINTRAC в Канаде, FCA в Великобритании, AUSTRAC в Австралии и FSA в Японии.

• Владельцем биржи является компания Payward Inc (Kraken - товарный знак)
• Co-founder  и CEO: Jesse Powell

В 2011 году Джесси Пауэлл создал Kraken в качестве замены криптовалютной биржи Mt. Gox, после того как нарушение безопасности привело к её окончательному закрытию.

Ключевые показатели Kraken

• Kraken предлагает одни из самых низких комиссий. Kraken Pro имеет график комиссии «мейкер-тейкер» в диапазоне 0,04%-0,26% (в зависимости от 30-дневного объема). Компания также взимает маржинальные сборы, включая сборы за открытие и перенос позиций – 0,01-0,02%, а также сборы за торговлю на фьючерсном рынке в размере 0,0025%-0,05% (в зависимости от 30-дневного объема)

• Клиенты Kraken могут участвовать в стейкинге, получая прибыль от хранения своих стейкинговых активов, таких как Polkadot, Cardano, Flow, ETH2, Cosmos, Tezos и др. Стейкинг приносит до 12% годовых

• В сентябре 2020 года американский штат Вайоминг одобрил заявку Kraken на создание первого в мире Special Purpose Depository Institution (SPDI). В первый год работы будут доступны хранение цифровых активов, депозитные счета до востребования, электронные переводы и услуги финансирования. В течение следующих нескольких лет будут добавлены дополнительные услуги: трастовые счета и полный набор банковских услуг (онлайн и мобильный банкинг, а также дебетовые карты)

Финансовые показатели

• Выручка биржи в 2019 году составляла порядка в $131 млн и $240 млн в 2020 году.
• Ожидается, что уже в 2021-2022 годах выручка превысит $1 млрд в год
• Объем клиентских средств в компании: порядка $30 млрд
• Рентабельность по EBITDA превысила 30% в 2020 году и ожидается выше 40% в 2021 году
• Объемы торгов сильно коррелируют с ценами на биткоин и другие криптоактивы, определяется так же количеством активов на платформе и количеством пользователей, а также пользованием дополнительными услугами (фьючерсы и стейкинг)
• Ожидания по росту показателей в будущие периоды основаны на допущении и росте биткоина в среднем на 15-20% в год.

*Источник: https://coinmarketcap.com/rankings/exchanges/

Рейтинг криптобирж

Рейтинг криптобирж построен по совокупности факторов: суточный трафик, суточный объем торгов, средняя ликвидность.

На текущий момент биржа Kraken занимает 4-ое место в рейтинге, что на одну позицию выше по сравнениею с летом 2021 года.

*Источник: https://www.cryptocompare.com/external/research/exchange-ranking/

По версии рейтинга CryptoCompare на Август 2021года, биржа Kraken занимает третье место, уступая только Coinbase и Gemini.

Финансирование Kraken

Крупнейшие инвесторы:

• Hummingbird Ventures (инвестировали так же в Deliveroo, Gram games, Peak Games, alloy, anima, aspire, и другие),
• Blockchain Capital (инвестировали так же в Bitfury, Bolt, Circle, Coinbase, Coinlist, Gem, OpenSea, Radar, Ripple, Power Ladger, Uniswap и другие),
• Digital Currency Group (инвестировали так же в Carbon, Circle, Coinbase, Coinlist, Decentraland, Etoro, FTX, Ledger, Ripple и другие),
• SBI Investment (Etoro, Ripple, Ascent, iHeart, iSapce и другие).

Рынок криптовалют

Рынок криптовалют активно развивается более 10 лет и на текущий момент его общая капитализация превышает $2,5 трлн, по информации  Coingecko в ноябре 2021 года капитализация превысила $3 трлн, а весной еще не достигала $1,5 трлн. Также выросло число крипто-бирж (сейчас их более 530 против 380 весной 2021 года), на которых торгуется более 12000 активов (число активов с весны 2021 года выросло на 1000 шт).

• Объем торгов сейчас превышает $113 млрд в сутки (в январе-мае 2021 года этот показатель был на уровне $30-157 млрд, а в июне снижался до $17-79 млрд).
• Благодаря внедрению криптовалют в такие сервисы как Paypal, LocalBitcoins, Grayscale, Binance, Kraken, Coinbase и др. повышается доступность к криптовалютам, растут розничные и институциональные инвестиции в криптовалюты,
• общее количество пользователей криптовалют в мире достигло 101 млн в 3Q2020* по сравнению с 5,8 млн во 2Q2017. Большинство людей (55%) владеют криптовалютами как частью долгосрочной инвестиционной стратегии, а 52% владельцев криптовалют рассматривают криптовалюты как источник дохода. Учитывая общее населения планеты, потенциал роста еще колоссальный, который может быть постепенно реализован по мере упрощения доступности и увеличения надежности системы в силу развития регуляции и других факторов,
• пользователи рассматривают криптовалюту как средство хеджирования инфляции, высоко оценивая глобальную платежную функцию криптовалюты, а также ее анонимность и политическую нейтральность в некоторых странах с высоким риском девальвации местных валют,
• институциональная привлекательность выросла за последние 12 месяцев, стимулируя активность торговли криптовалютой,
• Риск политического вмешательства остается высоким.

Институциональные инвесторы в криптовалюты

Все крупные держатели криптовалюты пока только наращивают объемы на своих кошельках, не обращая внимания на коррекции (скорее даже, используя их для увеличения портфеля).

Источник: https://www.buybitcoinworldwide.com/treasuries/#private

Свое присутствие на рынке криптоактивов наращивают и правительства разных стран, лидером среди государств в данном направлении сейчас является Болгария.

Сравнение с конкурентами

У Kraken на текущий момент есть публичный конкурент - Coinbase (COIN), чьи акции свободно торгуются на бирже, что дает возможность сделать сравнение оценки стоимости Kraken относительно рынка и произвести выводы по потенциальному апсайду.

Резюме

	Kraken	Coinbase
Преимущества	-Безопасный обмен -Низкие комиссионные сборы -Высокий торговый лимит -Принимаются фиатные валюты (USD, EUR, CAD, AUD, GBP, CHF и JPY) -Стейкинг	-Хороший пользовательский опыт -Простые варианты финансирования -Принимаются фиатные валюты (USD, EUR, CAD, AUD, GBP, CHF и JPY)
Недостатки	-Услуги ограничены в некоторых регионах, включая некоторые штаты США -Длительное время верификации	-Доступно не во всех регионах -Некоторые монеты не принимаются -Высокие комиссии
Комиссии	от 0% до 0,26% за сделку для Kraken Pro на основе графика комиссии «мейкер-тейкер», 3,75% + €0,25 за покупки кредитной картой и 1,7% + $0,1 за обслуживание в онлайн-банке	0,50% за сделку, 3,99% за покупки по кредитной карте и 1,49% за покупки с кошелька Coinbase или банковского счета
Количество поддерживаемых криптоактивов	97	120+
Безопасность	Вывод средств подтверждается с помощью двухфакторной аутентификации (2FA), «холодное хранение» c физической изоляцией, строгое наблюдение, использование ключей API, шифрование SSL	Двухэтапная верификация, биометрический вход по отпечатку пальца, страховка на случай взлома Coinbase, застрахованные FDIC долларовые балансы, шифрование AES-256 для цифровых кошельков
Число стран	190	100+
Поддерживаемые типы транзакций	Покупка, продажа, отправка, получение, обмен, фьючерсная торговля, Cryptowatch, стейкинг, маржинальная торговля и OTC	Покупка, продажа, отправка, получение и обмен
Лимит на снятие средств	Установлены минимальная сумма снятия и комиссии, варьирующиеся в зависимости от страны	$50,000/день для Coinbase Pro
Маржинальная торговля	Маржинальная торговля с кредитным плечом до 5x	-
Оценка текущая, млрд $	$13,78	$56,24

Источник: https://www.investopedia.com/kraken-vs-coinbase-5120700

Оценка входа на момент составления анализа составляет $13,78 млрд, цена акции $68. Согласно интервью Bloomberg с генеральным директором Джесси Пауэллом от апреля 2021 года, он планировал, что Kraken выйдет на IPO в течение ближайших 12-18 месяцев при оценке $20 млрд (то есть высока вероятность выхода на IPO уже в первом полугодии 2022 года).

С учетом оценок экспертов относительно роста криптовалютного рынка и консенсус-прогноза относительно стоимости акций Coinbase, апсайд Kraken можно ожидать на уровне 100-200%.