Инвестиции в 2022 году. Расследование

Куда идут рынки, что стоит покупать, а что не следует

Ковид, инфляция в США, начало повышение ставок ФРС, безработица и проблема с кадровым ресурсом и многие другие факторы влияют на рынки в 2022 году, и не только фондовые: недвижимость, автомобили, продукты питания — все взаимосвязано. И встает вопрос: что же в текущем году привлекательно для инвестиций и куда следует направить свое внимание?

ФРС перестал расценивать явление инфляции (она достигла в США уже значения в 7%, что является рекордно высоким показателем с 1982 года) как краткосрочное явление и признало, что с их стороны требуются более решительные меры. Высокие темпы инфляции привели к потере рейтинга американского президента Джо Байдена. Более 70% жителей США недовольны подорожанием товаров повседневного потребления. В чем же выражаются меры, которые планирует принимать ФРС? ФРС в среду заявила, что уменьшит объемы выкупа активов на $30 млрд с января. Таким образом, ежемесячные покупки US Treasuries будут сокращены на $20 млрд — до 40 млрд, ипотечных бондов — на $10 млрд, до $20 млрд.

При таких темпах сворачивания программа выкупа активов будет завершена в марте — на три месяца раньше, чем планировалось изначально (далее — повышение ставок). Не смотря на повышение ставок, тем не менее, вероятно они останутся на относительно низком уровне и будут растянуты во времени.

Усредненный прогноз предполагает, что ставка составит 0,9% к концу 2022 года, 1,6% к концу 2023 года, 2,1% к концу 2024 года и 2,5% в долгосрочной перспективе. Все это вместе означает, что, вероятно, восходящие тренды никуда не денутся, но сильно повысится волатильность, что уже можно наблюдать.

Но интереснее копнуть поглубже. Среди причин ускорения темпов инфляции аналитики указывают следующие: повышение стоимости недвижимости и автомобилей, а также подорожание продуктов питания, что, в свою очередь, привело к росту индекса потребительских цен. Что стало тому причиной? В первую очередь ковидные ограничения, необходимость тестирования, вакцинации персонала и прочие трудности привели к кадровой проблеме и проблеме загрузки перевозчиков пассажирским потоком, что повлияло и на регулярность грузовых отправлений, что привело к нарушению поставок по всей цепочке производств — начиная от сырья для производства комплектующих и компонентов до производителей средств потребления и поставок до конечного потребителя. Все это в свою очередь порождает дефицит на всех этапах, конкуренцию покупателей и рост стоимости — также на всех этапах: от комплектующих до конечного продукта.

Итак, цепочки поставок. Очевидно, что при разрешении проблемы с ковидом, восстановятся и поставки и предложение, а значит и нормализуется экономический рост, но кто выигрывает (или, так скажем, находится в более выигрышном положении) в период кризисных явлений?

Есть такие компании, которые не только ощущают влияние проблем с логистикой, но и сами настолько крупные и значимые, что могут влиять на поставки. Это такие компании, которые ставят в приоритет сами перевозчики и такие компании, которые с большой долей вероятности получат гос. поддержку в виду своей значимости для экономики и рынка труда. Среди таких компаний можно привести примеры:

• техника: Apple (AAPL), HP (HP), Cisco (CSCO),
• полупроводники: Samsung (SMSN), Intel (INTC), Infineon Technologies (IFX.DE), NVIDEA (NVDA), последние так же выигрывают от развития тренда метавселенных.
• Автомобили и комплектующие: Volkswagen (VOW.DE), Ford Motors (F), General Motors (GM), BMW (BMW.DE), Tata Motors (TTM), Continental (CON.DE)
• Ритейл: Amazon (AMZN)

Обратим внимание еще на один фактор — неопределенность на рынке. Причем неопределенность не из-за объективных причин, связанных с новыми штаммами вируса или рынка труда, а неопределенность из-за новостного фона и неоднозначных, постоянно меняющихся высказываний чиновников, в частности спикеров от ФРС (с отступлениями и оговорками). Такие вещи в совокупности с общей конъюнктурой усложняют спекуляции и делают более актуальной стратегию buy and hold на средний и долгий срок, а также снижают аппетит риска инвесторов к риску из-за чего происходит переток в акции наиболее крупных компаний или из компаний, чья оценка основывается на будущей прибыли или сравнительном анализе, но без наличия фактической прибыли сейчас в пользу компаний, которые уже зарабатывают.

Текущее положение дает возможность взглянуть на наиболее качественные компании из тех, что сейчас подешевели, в дополнение к предыдущим можно добавить:

• ПО: Microsoft (MSFT), IBM (IBM), Dell (DELL), SAP (SAP.DE)
• Страхование: Berkshire Hathaway (BRK.B)

Также набирает актуальность венчурное инвестирование в компании, которые находятся в поздних этапах финансирования, то есть те компании, которые уже фактически сформировали бизнес, продукт, получают выручку и прибыль и расширяются. Это так называемый late stage private equity или pre-IPO. В такого рода вложениях увеличивается риск ликвидности, из-за того, что компании на волатильном и нестабильном рынке могут откладывать и переносить публичные размещения, однако это может нивелироваться увеличением числа сделок по слияниям и поглощениям более крупными институционалами.

Такие инвестиции защищают инвестора от волатильности портфеля и от необдуманных импульсивных продаж (в отличие например от фондового рынка, когда многие начинают продавать свои позиции, увидев снижение), а так же зачастую компании продолжают или наращивают активность по привлечению денег от частных инвесторов, проводя очередные раунды финансирования, повышая свою стоимость и капитализацию. Так, например, недавно свой раунд провела компания Impossible foods, ее капитализация выросла в два раза за год, — до $6,88 млрд, а так же компания StoreDot, которая проводит сейчас раунд по оценке $1,5 млрд, что так же вдвое выше прошлой оценки по состоянию на лето 2021 года.

Из похожих актуальных компаний, к которым следует приглядеться, можно выделить следующие: Automation Anywhere, Rubrik, Instacart, Kraken, EatJust, Flexport. Это компании, которые на текущий момент стоят значительно дешевле по мультипликаторам, чем их публичные конкуренты и имеются ожидания на их скорый выход на IPO.

Резюме: опытный инвестор ищет возможности в любое время и на любом рынке, а текущее время очень интересно широким разнообразием таких возможностей.